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PTA供需结构好转 春节前涨势延续

中国纱线2018-01-29 来源:金石期货
<p>  在成本的支撑下,PTA期货价格自去年6月以来振荡上行。截至上周五,PTA期货指数报收于5730元/吨,较去年6月5日的低点上涨998元/吨,涨幅达21.09%。</p> <p>  <strong>成本上移</strong></p> <p>  由于前几年PTA产能严重过剩,几家大型企业利用自身规模效应,联合降价销售,导致部分中小型企业退出市场。在这种情况下,成本对PTA价格走势起到决定性作用。</p> <p>  其一,随着需求的改善以及OPEC的限产,全球原油供需由供应严重过剩逐步发展为平衡状态,受此提振,原油期货价格自去年下半年以来上涨了近50%。同时,PTA价格上涨和原油价格上涨的时间节点基本吻合,再次验证了成本对PTA价格上涨起到了决定性作用。</p> <p>  其二,国内PX供应存在较大缺口,PX进口依存度较高,日韩PX企业的溢价能力较强,原油价格的上涨直接推升了PX价格,国内PTA企业只能被动调价。</p> <p>  今年北半球气温相较往年偏低,原油的下游需求表现良好,短期内对原油价格形成强劲支撑,PTA成本重心将随之上移。</p> <p>  <strong>供需结构好转</strong></p> <p>  近两年,PTA产能增速放缓,下游需求也有所增加,PTA供需格局正逐步好转,产能严重过剩的问题得到缓解。目前,PTA行业的开工率在81.56%,相较于前几年60%的开工率,出现明显回升,一定程度上也说明需求在增强。</p> <p>  短期来看,前期检修的PTA装置已经陆续复产,后期的供应增量有限。此外,下游进入节前备货周期,市场出现货源阶段性短缺现象,PTA企业的库存仅维持1天的量,处于历史低位,企业挺价意愿强烈。不仅如此,由于供需紧平衡,PTA期货仓单大幅减少,进一步提振了多头士气。由于下游备货,聚酯行业库存有所增加。截至1月18日,长丝POY库存为7.5天,长丝DTY库存为15天,长丝FDY库存为7.5天,聚酯短纤库存为5天,均较年初低点小幅上升。即便如此,库存仍处于相对低位。后期备货需求有望跟进。</p> <p>  综上所述,由于原油价格涨势良好,成本对PTA的支撑强劲;随着节前备货行情的开启,PTA进入供应紧缺阶段,市场看多氛围趋浓。不过,需要注意,大周期来看,PTA行业的去产能仍在推进,加之PTA企业运用期货套保相对成熟,一旦价格大幅上涨,市场抛压就会增强,因而PTA不具备趋势性上涨的基础。基于上述判断,春节前,PTA价格有望延续涨势,而春节之后,一旦基本面发生变化,市场可能重回弱势。</p>
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